積極穩妥推進注冊制改革 優化市場結構和生態
“證監會將扎實推進全面實行股票發行注冊制改革平穩落地。”中國證監會主席易會滿日前在中國上市公司協會第三屆會員代表大會上表示。
從科創板試點起步，到創業板存量市場擴圍，再到北交所開市，注冊制改革疾蹄步穩，成績斐然。業界普遍認為，當前，全市場注冊制改革條件已基本具備。在總結科創板和創業板經驗基礎之上，可適時穩步向全市場推進。資本市場將更好服務科技創新，服務實體經濟高質量發展。
一步一個腳印
注冊制改革成績斐然
2013年11月份，黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，“推進股票發行注冊制改革”。
2018年11月份，“設立科創板并試點注冊制”的改革號角響起；2019年7月22日，首批25家科創板公司上市交易，注冊制改革正式落地；2020年8月24日，創業板注冊制首批18家企業鳴鐘上市，注冊制改革從增量市場邁向存量市場；2021年11月15日，北交所正式開市，同步試點注冊制。
“注冊制改革是發展直接融資，特別是股權融資的關鍵舉措。”申萬宏源證券研究所首席市場分析師桂浩明對《證券日報》記者表示，注冊制改革顯著提升股權融資擴容的規模和速度，提高直接融資比重。對于創業成長期的企業而言，長期資本的注入，有助于其提高抗風險能力，獲得業績增長驅動力。
據Wind資訊數據統計，截至4月16日，科創板上市公司達410家，合計首發募資5789.41億元；26單再融資項目申請注冊生效，其中14單為定增，12單為發行可轉債。創業板上市公司達304家，合計首發募資2770.74億元；324單再融資項目注冊生效，其中242單為定增，82單為可轉債；北交所上市公司達90家，上市募資規模194.29億元。
注冊制改革下，科技創新企業紛紛登陸資本市場，實現跨越式發展?？苿摪寰奂艘慌幱?ldquo;卡脖子”技術攻關階段的“硬科技”企業和具有關鍵核心技術的標桿企業，產業聚集和示范效應已初步形成。
滬硅產業是國內少數具有一定國際競爭力的半導體硅片企業。4月20日，公司登陸科創板將滿2周年。滬硅產業董秘李煒在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市以來，公司先后進行兩輪融資。其中，第二次是今年的定增。在今年市場波動較大的背景下，公司依舊成功募集到預期資金規模。
“公司是‘帶U’上市的，注冊制下更加注重企業信披質量，將選擇權交給市場，促使資本市場價值發現功能有效發揮。由此，公司也獲得市場認可。”李煒稱。
“注冊制降低了企業上市門檻，并且為不同發展時期的公司提供了不同的上市條件和板塊。這種相對寬松的資本環境，給創投機構提供了更便捷的退出渠道，鼓勵其繼續投向更多創新型公司，加快創投資本與上市資本的銜接循環。這是注冊制對中國經濟高質量發展的助力之一。”東方證券首席經濟學家邵宇在接受《證券日報》記者采訪時表示。
由“點”及“面”
積極穩妥推進注冊制改革
2021年年底召開的中央經濟工作會議提出，全面實行股票發行注冊制。今年的《政府工作報告》強調，全面實行股票發行注冊制，促進資本市場平穩健康發展。
“隨著科創板、創業板和北交所平穩運行注冊制，全面推行注冊制條件趨于成熟。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，有了試點經驗，主板注冊制改革會更加順利，但不能簡單地復制粘貼，還要完善配套法規和制度。
“我們將扎實推進全面實行股票發行注冊制改革平穩落地，以注冊制改革為牽引，統籌推進資本市場基礎制度建設、法治體系完善、監管轉型與能力提升等重點改革任務落地見效，進一步增強基礎制度的適應性、包容性，持續優化市場結構和生態，更好發揮資本形成和資源配置功能。”易會滿在4月9日召開的中國上市公司協會第三屆會員代表大會上表示。
“全市場注冊制改革需要堅定市場化方向，進一步完善基礎制度。而科創板需要堅守‘硬科技’定位，進一步提升市場活躍度。”李煒表示。
可以預期，全市場注冊制改革后，資本市場的包容性和市場化程度將會大幅提升，更多類型企業有望獲得上市融資機會，直接融資比重將進一步提升。同時，資本市場優勝劣汰功能將充分發揮，提高上市公司質量。
對資本市場而言，全市場注冊制改革不是終點，而是新的起點：需要監管部門持續優化審核注冊機制，清晰各板塊定位；需要上市公司繼續提高信披質量，不斷向更高質量發展邁進；需要中介機構歸位盡責，發揮好“看門人”作用；需要更加強有力的法治保障，護航注冊制行穩致遠。
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